Analisis Pasar Harian

Dua pekan pertama tahun baru ini telah ditandai dengan ketegangan yang meningkat tajam antara AS dan Iran. Banyak investor yang terpaksa meningkatkan alokasi aset safe haven seperti Emas, Yen Jepang, dan Franc Swiss dalam kepemilikan aset mereka. Tidak mengherankan apabila Google Trends menunjukkan bahwa pencarian dengan kata kunci "Perang Dunia III" mencapai rekor tertinggi pekan lalu. Minyak juga mengalami volatilitas tinggi, namun tidak lama karena situasi geopolitik kemudian mereda. Trader yang memantau perkembangan keadaan mungkin berhasil mencetak untung dari pergerakan harga yang volatil, namun investor jangka panjang yang beralih ke posisi lebih defensif kehilangan peluang dari reli pasar saham yang hebat di penghujung pekan trading.

Harga minyak Brent kembali turun di bawah $65, dan trader tampaknya yakin bahwa Iran tidak akan memboikot Selat Hormuz atau menyerang pengiriman. Alasannya karena ekspor Iran ke Tiongkok adalah sumber penghasilan penting bagi pemerintah Iran. Jika itu terganggu, krisis ekonomi akan memburuk. Presiden Trump juga menghindari konfrontasi militer karena ketegangan di Timur Tengah dan kenaikan harga minyak akan merugikan konsumen dan bisnis, dan itu adalah hal terakhir yang ia inginkan sebelum pilpres AS di bulan November.

Koreksi pasar ekuitas AS sebesar 10% tidak bisa dikesampingkan seluruhnya, terutama meninjau valuasi yang tinggi. Namun karena Fed dan bank sentral lainnya meningkatkan pembelian aset dan menambah likuiditas, terciptalah batas bawah harga, dan investor menjadi beralih ke aset berisiko. Laporan lapangan kerja terbaru AS, walau tidak mencapai ekspektasi untuk data umum dan pertumbuhan upah, masih memberi formula terbaik untuk kenaikan ekuitas lebih lanjut. Ekonomi AS terus menciptakan cukup lapangan kerja baru untuk menyerap tenaga kerja baru, dan karena upah tahunan turun ke 2.9%, Fed tak perlu khawatir karena tekanan inflasi masih jauh, dan tidak ada kebutuhan mendesak untuk memperketat kebijakan moneter.

Perhatian investor akan beralih ke musim rilis laba kuartal keempat yang akan dimulai pekan ini dengan rilis laporan JP Morgan Chase, Wells Fargo, dan Citigroup di hari Selasa. Menurut Factset, laba tahunan (YoY) diperkirakan turun 2% untuk perusahaan S&P 500, sementara pendapatan naik 2.6%. Walau begitu, prospek 2020 lebih cerah dibandingkan tahun lalu. Laba diperkirakan naik satu digit besar.

Di hari Rabu, kesepakatan dagang "fase satu" AS-Tiongkok seharusnya ditandatangani. Walau berita positif tentang hal ini sebagian besar telah terefleksikan pada harga, masih mungkin ada detail yang akan menggerakkan pasar ke arah mana pun. Faktor terpenting terkait kesepakatan ini adalah AS dan Tiongkok mengarah pada meredakan ketegangan dagang, bukan sebaliknya.

Sanggahan: Isi dari artikel ini terdiri dari pendapat-pendapat pribadi dan tidak seharusnya ditafsirkan sebagai sesuatu yang berupa nasihat investasi pribadi dan/atau lainnya dan/atau suatu penawaran dari dan/atau permohonan untuk transaksi pada instrumen keuangan dan/atau sebuah jaminan dan/atau prediksi atas kinerja di masa depan. ForexTime (FXTM), para afiliasinya, agen, direktur, petugas atau pegawainya tidak memberikan jaminan atas akurasi, keabsahan, batas waktu atau keutuhan dari informasi atau data yang disediakan dan tidak memikul tanggung jawab atas semua kerugian yang dapat timbul dari segala investasi yang didasarkan pada hal tersebut.

• Kenaikan safe haven mulai berbalik arah setelah ketegangan geopolitik mereda
• Minyak kehilangan premi risiko, turun 9% dari level tertinggi hari Rabu
• Laporan tenaga kerja AS di hari Jumat akan menyedot perhatian trader

Dalam kurang dari 24 jam, investor berubah arah dari posisi defensif awal menjadi mengambil risiko dan reli pasar. Di akhir hari Selasa, harga minyak melonjak di atas $71, emas mencapai $1600, mata uang safe haven mengalami reli, dan imbal hasil Treasury 10-tahun AS anjlok ke level terendah sejak awal November. Semua pergerakan pasar ini adalah reaksi terhadap serangan misil Iran ke basis militer AS di Irak. Pada saat pasar Eropa dibuka di hari Rabu, kepanikan sudah surut dan penurunan harga saham berbalik arah setelah Presiden Trump memberi pernyataan yang memuat isyarat jelas penurunan ketegangan situasi dengan tidak mencemaskan serangan misil tersebut.

AS dan Iran sepertinya sama-sama telah mengambil langkah untuk menjauhi konfrontasi langsung. Skenario yang ditakutkan yaitu meledaknya perang sepertinya sudah berlalu, dan investor bisa menarik napas lega. Namun bahkan jika konflik berhasil dihindari, jalan ke depan masih penuh rintangan dan investor tetap harus waspada terhadap potensi langkah balasan. Untuk saat ini, fundamental kembali menjadi faktor utama setelah sebelumnya didominasi oleh geopolitik pekan ini.

Harga minyak sudah melemah 9% dibandingkan level tertinggi hari Rabu, menguji level paling rendah sejak 16 Desember. Sebagian besar premi risiko geopolitik berhasil terhapuskan oleh pergerakan kemarin, dan kita mungkin melihat tekanan turun lebih lanjut jika persediaan meningkat beberapa pekan mendatang. Walau harga sudah kembali mendekati harga wajar, trader perlu memantau dengan cermat situasi di Irak dan apakah aktivitas oleh militer setempat akan mengakibatkan gangguan pasokan minyak. Jika tidak, harga sepertinya akan terbatas hingga $70 dalam jangka pendek.

Setelah mata uang safe haven Yen dan Franc Swiss melemah di hari Rabu, sebagian besar mata uang mayor bergerak di rentang sempit pada awal hari Kamis. Perhatian trader akan beralih ke rilis data ketenagakerjaan non-pertanian (NFP) AS bulan Desember, setelah data NFP November memberi kejutan dengan penambahan 266 ribu lapangan kerja. Saat ini kejutan positif bulan November tampak tidak mungkin berulang, namun data umum di atas 200 ribu akan memperkuat Dolar. Hal yang lebih penting dari data umum adalah pertumbuhan upah dan rata-rata upah per jam. Mengingat tingkat pengangguran AS saat ini berada di level terendah 50 tahun, apakah upah akhirnya akan terdorong naik? Sepertinya ini adalah data penting yang perlu kita pantau, bukan hanya pada rilis Desember, namun di sepanjang tahun ini. 

Sanggahan: Isi dari artikel ini terdiri dari pendapat-pendapat pribadi dan tidak seharusnya ditafsirkan sebagai sesuatu yang berupa nasihat investasi pribadi dan/atau lainnya dan/atau suatu penawaran dari dan/atau permohonan untuk transaksi pada instrumen keuangan dan/atau sebuah jaminan dan/atau prediksi atas kinerja di masa depan. ForexTime (FXTM), para afiliasinya, agen, direktur, petugas atau pegawainya tidak memberikan jaminan atas akurasi, keabsahan, batas waktu atau keutuhan dari informasi atau data yang disediakan dan tidak memikul tanggung jawab atas semua kerugian yang dapat timbul dari segala investasi yang didasarkan pada hal tersebut.

• Harga minyak berada di atas $70 karena kekhawatiran gangguan pasokan
• Emas mendekati $1600 karena investor beralih ke safe haven
• Saham di seluruh dunia di zona merah pada hari Senin

2020 seharusnya menjadi tahun saat ekonomi global kembali bangkit dengan meredanya ketegangan dagang AS-Tiongkok dan semakin jelasnya situasi Brexit. Perkembangan berita pekan lalu membuat harapan ini terancam. Langkah AS yang menewaskan komandan tinggi militer Iran di Irak tidak akan menghentikan perang seperti klaim Presiden Trump, justru akan memicu konflik baru di Timur Tengah yang memiliki konsekuensi global.

Di akhir pekan, parlemen Irak memberi suara untuk mengeluarkan pasukan AS. Iran mengumumkan tidak akan mematuhi lagi batas kesepakatan nuklir 2015, dan tiga warga negara AS terbunuh di serangan basis militer oleh kelompok jihad di Kenya. Tidak ada yang tahu apa yang akan terjadi berikutnya, dan investor telah membawa harga minyak naik di atas $70, meningkat $4 sejak konflik terpicu, dan emas meroket ke level tertinggi dalam lebih dari enam tahun terakhir.

Di bulan September, serangan drone ke kilang pemrosesan minyak Abqaiq milik Arab Saudi membuat harga Brent naik 20%, namun kenaikan itu segera surut kembali karena produksi pulih dengan cepat dan pasar menganggapnya sebagai peristiwa risiko jangka pendek. Saat ini, kita tidak tahu apakah akan terjadi gangguan pasokan minyak yang lebih besar, yang dapat membuat harga meroket lebih hebat.

Menariknya, kami melihat sebagian investor membeli opsi call di dekat $100 sebagai perlindungan atau untuk mengambil untung dari lonjakan harga yang besar. Mereka memprediksi bahwa Iran akan membidik pengiriman di Selat Hormuz yang berkontribusi pada seperlima arus pasokan minyak dunia. Jika selat ini diblokir, bahkan untuk waktu singkat, harga akan melonjak tajam. Pada harga minyak $70-$80 per barel, ekonomi global tidak akan merasakan dampak besar akibat kenaikan harga. Namun saat harga mendekati $100, konsekuensinya akan serius dan dapat memicu aksi jual besar-besaran di pasar saham.

Aset lain yang diuntungkan oleh peningkatan ketegangan AS-Iran adalah emas. Logam mulia ini menembus level tertinggi tahun lalu dan level resistance $1557, dan sepertinya akan terus bergerak menuju level psikologis $1600. Di tengah ketidakpastian pasar dan politik, tak ada alternatif yang lebih baik dari membeli emas. Dan walaupun emas terlihat overbought di grafik, reli akan berlanjut selama ketidakpastian masih tinggi.

Investor akan tetap defensif hari ini, dan sepertinya saham Eropa dan AS akan melemah mengikuti pasar Asia, karena semua orang sekarang menunggu tanggapan balasan dari Iran. Peristiwa ini mungkin tidak berdampak seketika saja, melainkan berkepanjangan, dan investor perlu mempertimbangkannya dengan cermat dalam menentukan risiko portofolio masing-masing. 

Sanggahan: Isi dari artikel ini terdiri dari pendapat-pendapat pribadi dan tidak seharusnya ditafsirkan sebagai sesuatu yang berupa nasihat investasi pribadi dan/atau lainnya dan/atau suatu penawaran dari dan/atau permohonan untuk transaksi pada instrumen keuangan dan/atau sebuah jaminan dan/atau prediksi atas kinerja di masa depan. ForexTime (FXTM), para afiliasinya, agen, direktur, petugas atau pegawainya tidak memberikan jaminan atas akurasi, keabsahan, batas waktu atau keutuhan dari informasi atau data yang disediakan dan tidak memikul tanggung jawab atas semua kerugian yang dapat timbul dari segala investasi yang didasarkan pada hal tersebut.

• Saham Asia ditutup bervariasi, indeks AS menutup pekan lalu dengan rekor level tertinggi 
• USD menutup 2019 di level yang hampir sama dengan pembukaan tahun ini
• Emas mengalami reli walau selera risiko meningkat

Banyak investor yang masih berlibur, saham global terus berkisar di dekat level tertinggi 2019. Berkurangnya kekhawatiran mengenai situasi dagang dan ketidakpastian Brexit adalah dua komponen utama yang berkontribusi pada reli saham di bulan Desember, dan investor terus bersuka ria di beberapa hari terakhir tahun ini.

Pergerakan saham Asia bervariasi hari ini setelah S&P 500 dan Dow Jones Industrial Average ditutup pada rekor tertinggi baru di hari Jumat. Keputusan Bank Sentral Tiongkok untuk menggunakan suku bunga dasar kredit (Loan Prime Rate/LPR) sebagai suku bunga acuan baru untuk kredit suku bunga mengambang membantu memperkuat saham Tiongkok, sedangkan Nikkei Jepang dan ASX 200 Australia sedikit melemah.

Dolar AS tergelincir selama tiga hari berturut-turut

Dolar sepertinya kehilangan semangat mendekati akhir tahun. Indeks Dolar merosot lebih dari 1% dari level tertinggi pekan lalu, dan 2.9% dari level tertinggi 2019, mendekati level saat tahun ini dibuka.

Mata uang dengan beta tinggi adalah yang paling diuntungkan oleh prospek ekonomi yang membaik, terutama Dolar Australia dan Selandia Baru yang mendekati level tertinggi 5 bulan. Euro juga melanjutkan reli hari Jumat hingga berada di atas 1.12, sedangkan Pound menguat lebih dari 200 pip dibandingkan level terendah pekan lalu.

Kekhawatiran mengenai resesi global telah sirna, dan siklus manufaktur sepertinya menuju titik balik di enam bulan pertama 2020, sehingga kita mungkin melihat situasi berbalik dari AS ke pasar berkembang dan Eropa. Apabila skenario ini terjadi, Dolar akan tetap tertekan selama beberapa pekan mendatang.

Emas diuntungkan karena Dolar melemah

Dalam keadaan risk-on klasik, harga emas biasanya melemah, tapi tidak kali ini. Emas berada di level tertinggi 2 bulan hari ini, terutama karena Dolar melemah.  

Faktor lain yang berkontribusi pada reli emas adalah serangan udara oleh AS di Irak dan Suriah terhadap kelompok yang didukung Iran. Apabila ketegangan geopolitik di Timur Tengah memburuk, investor akan mendapatkan lebih banyak alasan untuk meningkatkan proporsi kepemilikan emas. Jika tidak, reli emas tidak masuk akal saat saham mencapai rekor tertinggi.

Trader minyak juga memperhatikan perkembangan di wilayah ini, walaupun harga minyak telah terangkat karena persediaan minyak mentah AS merosot tajam.

Mengingat musim liburan sedang berlangsung, kita mungkin melihat pergerakan drastis pada harga mata uang dan komoditas. Anjlok tajam yang dikenal sebagai flash crash juga dapat terjadi ketika likuiditas tipis.

Sanggahan: Isi dari artikel ini terdiri dari pendapat-pendapat pribadi dan tidak seharusnya ditafsirkan sebagai sesuatu yang berupa nasihat investasi pribadi dan/atau lainnya dan/atau suatu penawaran dari dan/atau permohonan untuk transaksi pada instrumen keuangan dan/atau sebuah jaminan dan/atau prediksi atas kinerja di masa depan. ForexTime (FXTM), para afiliasinya, agen, direktur, petugas atau pegawainya tidak memberikan jaminan atas akurasi, keabsahan, batas waktu atau keutuhan dari informasi atau data yang disediakan dan tidak memikul tanggung jawab atas semua kerugian yang dapat timbul dari segala investasi yang didasarkan pada hal tersebut.

• Saham Asia ditutup bervariasi, indeks AS menutup pekan lalu dengan rekor level tertinggi 
• Tiongkok umumkan akan mengurangi tarif 850 produk
• Pasar valas bergerak dalam rentang sempit

Trading saham Asia bervariasi di hari Senin, bertahan di dekat level tertinggi 2019 saat volume berkurang karena trader dan investor menyongsong libur akhir tahun.

Optimisme mengenai situasi dagang dan aktivitas ekonomi yang membaik membuat saham AS melesat ke rekor tertinggi baru di hari Jumat. S&P 500 naik 0.5% sedangkan Dow Jones Industrial Average dan NASDAQ Composite naik 0.3% dan 0.4%.

Cuitan Presiden Trump di hari Jumat bahwa ia menjalani "diskusi yang sangat bagus" dengan Presiden Tiongkok Xi mengenai kesepakatan dagang berkontribusi pada reli, begitu pula data belanja konsumen yang melampaui ekspektasi dan menunjukkan bahwa faktor utama pertumbuhan ekonomi AS tetap sehat.

Kurva imbal hasil obligasi Treasury 2-tahun/10-tahun AS meningkat paling tajam sejak November 2018, menandakan bahwa investor kini jauh lebih optimis dibandingkan beberapa bulan lalu.

Berita positif terus bergulir hari ini. Menteri keuangan Tiongkok mengumumkan akan memangkas tarif lebih dari 850 produk mulai 1 Januari.

Secara historis, saham AS biasanya menguat pada lima hari trading terakhir di suatu tahun, serta dua hari trading pertama di tahun baru. Fenomena ini dikenal dengan nama "Santa Rally".  Kita belum tahu seberapa besar pengaruh Santa tahun ini. Walau begitu, 2019 adalah tahun yang fenomenal bagi investor. S&P 500 menguat 28.5%, salah satu tahun terbaik dekade ini.

Di pasar mata uang, Dolar sedikit melemah terhadap mata uang mayor lainnya, namun pasar mata uang secara umum bergerak dalam rentang yang sangat sempit. Trader tetap harus menyadari bahwa likuiditas rendah tidak melindungi pasar dari kejutan. Contohnya, pada 3 Januari tahun ini, USDJPY merosot hampir 400 pip setelah Apple memangkas data kuartal pertamanya. Saat likuiditas rendah, berita yang mengejutkan dapat menyebabkan pasar mengalami volatilitas sangat tinggi.

Rilis data pekan ini sepi. Hanya ada belanja konsumsi personal (PCE) personal AS Jumat ini yang diperkirakan akan menimbulkan volatilitas apabila ada kejutan. 

Sanggahan: Isi dari artikel ini terdiri dari pendapat-pendapat pribadi dan tidak seharusnya ditafsirkan sebagai sesuatu yang berupa nasihat investasi pribadi dan/atau lainnya dan/atau suatu penawaran dari dan/atau permohonan untuk transaksi pada instrumen keuangan dan/atau sebuah jaminan dan/atau prediksi atas kinerja di masa depan. ForexTime (FXTM), para afiliasinya, agen, direktur, petugas atau pegawainya tidak memberikan jaminan atas akurasi, keabsahan, batas waktu atau keutuhan dari informasi atau data yang disediakan dan tidak memikul tanggung jawab atas semua kerugian yang dapat timbul dari segala investasi yang didasarkan pada hal tersebut.