공포와 희망이 교차하며 잠시 멈춘 글로벌 증시 랠리

주식 시장은 앞을 내다보고 미래를 반영하려는 특성이 있습니다. 투자자들은 미래의 이익과 현금 흐름에 대한 합리적 전망을 바탕으로 현재의 기업 주가를 평가합니다. 주가에 향후 뉴스 및 이벤트를 최대한 반영한다는 '할인장치(discounting mechanism).라는 용어도 여기서 유래한 것입니다.  최근 미국 증시와 몇몇 아시아 벤치마크 지수를 사상 최고치까지 끌어올린 백신 뉴스가 대표적인 예입니다. 

실제로 미래는 낙관적으로 보이며 판데믹 종식에 대한 확신은 더 커졌습니다. 하지만 단기적으로는 판데믹 이전 생활로 복귀하기 전에 발생할 피해의 규모와 시기는 여전히 불확실합니다. 이 불확실성이 지속되는 한 투자자들은 이미 호재가 상당 부분 반영된 시장에서 완전한 회복까지 험난한 길을 걸을 것으로 예상됩니다.

어제 뉴욕시가 다시 학교 폐쇄를 강행한다는 발표는 화이자와 바이오앤테크의 95% 백신 효과 달성이라는 호재를 가렸습니다. 초반에 상승 출발했던 주요 미국 지수는 S&P 500 지수가 10월 이후 처음으로 1% 이상 하락하는 등 모두 하락 전환했습니다. 미국채 수익률은 소폭 하락한 가운데 10년물 수익률은 0.85% 위에 머물렀고, 달러는 상승했습니다. 하지만 그 어디에서도 위험 회피 신호는 나타나고 있지 않습니다.

증시는 호재 뉴스를 가장 많이 반영하므로 새로운 악재 뉴스가 있을 때 타격도 가장 클 것으로 예상됩니다.

안타깝게도 미국에서 코로나19 입원 환자와 확진자 수가 6개월래 최고를 기록하고 있어 코로나로 인한 사망자는 더 늘어날 것으로 보입니다. 전면적인 락다운은 아직 검토되고 있지 않지만 겨울이 다가오면서 다른 미국 주가 뉴욕주의 조치를 따를 가능성을 고려해야 합니다. 몇 주 동안 경제적 피해가 얼마나 발생할지 모르겠지만 경기가 크게 둔화될 것은 확실합니다.  이 경우 미국 정치 상황이 시장의 주목을 받고 부양책 협상이 백신 뉴스보다 시장 영향력이 커질 수 있습니다.

미국 트럼프 대통령은 선거 결과를 놓고 계속 갈등 중이고 민주당과 공화당 모두 합의점을 찾지 못하고 있어 당분간 부양 패키지가 통과될 가능성은 없어 보입니다. 주정부와 지방 정부의 락다운 재개가 협상을 재촉하게 될까요?