신종 코로나바이러스에 전 세계가 경계감을 보이고 있습니다. 2003년 사스(SARS) 사태로 37개국에서 800여 명이 사망했고 경제적 타격도 적지 않았기 때문에, 북경, 상하이 등 중국 대도시에 퍼진 신종 코로나바이러스에 대한 우려가 커지고 있습니다.

 

현재 우한 폐렴이 국제적 공조가 필요한 검역 비상사태에 해당하는지 여부는 분명치 않습니다. 하지만 금융시장의 반응을 보면 투자자들은 회의적으로 보는 것 같습니다. 

 

미중 무역전쟁이 일단락되고 중앙은행은 당분간 금리인상에 나설 뜻이 없음을 비춤에 따라 3주 전에는 글로벌 증시 상승에 대한 희망과 함께 새해를 시작했습니다.

지난주 미국 기업 실적이 꾸준히 개선되고 있음을 확인했기 때문에 낮은 수익률 환경에서 주식과 같은 위험자산에 투자하는 것이 현명했습니다. 

 

위험자산 비중확대에 반대하는 측의 주장은 성장주가 지난 "닷컴" 버블 때와 비슷할 정도로 밸류에이션이 과도하다는 것입니다. 하지만 투자자들의 요구 수익률이 닷컴 버블 때보다 비교적 낮고 주변에 충분한 현금이 대기 중임을 감안할 때, 현재의 증시 상승세를 멈출 것은 없어 보입니다.

 

현재 의문점은 우한 폐렴 사태가 시장 조정의 빌미가 될지 여부입니다. 금일 시장 반응을 보면 CBOE 변동성 지수(VIX)가 하루에 기록적인 20포인트나 급등한 2018년 2월초를 떠올리게 합니다. 이는 예기치 못한 일이어서 위험자산 투매로 이어졌는데 VIX  급등 후 S&P 500 지수가 5일간 8% 이상 하락했지만, 11일 후 하락폭을 모두 만회했습니다. 

 

현재 우한시 외부로의 이동이 통제된 상태지만, 투자자들은 우한 폐렴이 이미 세계 각지에 퍼지지 않았을까 우려하고 있습니다. 금일 아시아 증시는 상하이 종합지수가 2.85% 하락하는 등 중국 증시를 필두로 하락하고 있습니다. 유가는 7주래 저점까지 하락하여 거래되고 있고 미국채 수익률은 수익률 곡선을 가로질러 하락했습니다.

 

올해 자산가격이 강한 랠리를 보였음을 감안할 때 소폭 하락은 건전한 조정으로 보이지만, 신종 코로나바이러스가 글로벌 위험자산의 상승 추세를 잠깐 멈추게 할 뿐일지 폭락을 유발할지는 더 지켜봐야 합니다. 아마도 며칠 후인 구정 연후 중에 답을 알 수 있을 것입니다. 투자자들은 우한 폐렴 확산 속도, 사망률, 치료제 확보 시기를 주시하고 있습니다. 그 동안 변동성 급증과 미국채와 엔화 등 안전자산의 추가 상승이 예상됩니다.

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