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一篇讀懂富拓日元指數的成分和優勢

市場&交易 / 基礎入門

在金融市場中，提起避險資產，除了黃金、白銀等貴金屬外，你會想起什麼呢?

外匯市場有避險性質的貨幣有三只，美元、瑞郎和日元。

美元之所以成為避險貨幣，與美國的地位有關，由於全球貨幣體系以美元為軸心，商品交易都以美元定價，加上美元指數的組成，當風險事件發生時，美元自然成為了風險避風港。

瑞郎則是因為瑞士在全球地位中一向以中立國自立，瑞士是歐洲唯一沒有受一戰和二戰波及的國家，導致瑞郎成為保值屬性的資產。

日元的避險性，則是較為復雜。

日元之所以成為避險，與日本的地位相對關系不大，而與其債權國和長期低利率環境有關。資金通常會從低利率的地方借貸，在高利率的地方投資，賺取中間利差。由於日本自2006年便實行負利率，長時間的低利率環境導致日元成為國際套息交易中的主要融資貨幣。

日元融資成本極低，加上日元可自由兌換，因此投資者選擇借入低息的日元資產，用以購買高收益的資產，而在匯率相對穩定的情況下，投資者的收益即為兩者的息差。

這個原因，導致了當市場風險情緒萎縮時，投資者賣出風險資產買入日元還貸，平倉交易導致日元需求上漲，日元因此成為全球風險標的之一。

日元的交易量有所萎縮

日元是繼美元、歐元後，在外匯市場上交易量排名第三的貨幣。

不過，對比2016年和2019年國際清算銀行 (BIS) 的統計，三年前後日元的交易量占比從21.6%降至16.8%，與英鎊的交易量有所拉近。相反，同有避險性質的美元、瑞郎的交易量占比卻有所上漲。

圖片來源: 國際清算銀行 (BIS)

*EME 是指新興市場貨幣的交易量。

這與上述所說的低利率環境有關，日本央行的利率水平自2016年後維持在-0.1%，而瑞士央行的利率則在-0.75%，當時，歐洲的存款利率卻逐步下降，降至目前是-0.5%，都比日元利率更低更吸引，套息交易為主的日元地位於是有所減少。

不過，即便如此，日元的避險成份依然沒有改變，作為主要的套息交易持份者，日元VS全球風險資產的局勢仍然非常明確。

參考以下富拓日元指數的走勢就能看到，2020年3月當疫情爆發導致全球股市大跌時，日元指數曾一度大幅上漲，但在這之後，在2021年風險情緒回歸，2022年美聯儲為首的央行進入加息潮時，日元指數不但步步向下，美元/日元更是創了20年新低:

*FXTM 富拓MT4平台 (富拓日元指數 JPY_Index周線圖)

富拓日元指數的成份

與富拓美元指數一樣，富拓的MT4和MT5平台上的「貨幣籃子」(Currency Basket)系列裡，也包含了富拓日元指數 (JPY_Index)。

富拓日元指數用了6種不同的貨幣對組合去衡量日元的匯率，其中包括了熱門交易的美元/日元、歐元/日元、澳元/日元等，而6種貨幣組合的比重是相等的。

*各貨幣在富拓日元指數 (JPY_Index) 的比例

那麼，富拓日元指數 (JPY_Index)對於交易者而言有什麼好處呢?

更能體現日元避險和貨幣政策差異

在多個日元的貨幣對中，美元/日元是交易量最大，也是廣大交易者最為熟悉的。

歷史上，受惠於美元/日元的套息交易，和美國和日本之間的利差關系，導致美元/日元在全球避險情緒高漲時會大幅下跌 (日元上漲)，記憶猶新的有特朗普和朝鮮金正恩在2018年的口水戰，就一度導致美日的劇烈波動。

但最近一年，美元/日元的避險性質卻沒有特別明顯，比如俄烏局勢一直沒有解決，但美日卻似乎沒有獲益，日元貶值更是每況愈下，原因為何呢?

原因與利率息息相關，美聯儲自2022年3月起開始新一輪加息周期後，美聯儲利率目前已經升至0.75-1%的區間，日本央行依然維持超寬松貨幣政策，利率維持在-0.1%，美元/日元之間的利差差距在未來有望持續擴大，資金也就從日元持續往美元跑，日元貶值不斷。

當我們計入歐元/日元、澳元/日元等日元交叉盤時，日元的套息地位便更為明顯。

也就是說，想要投資在全球央行加息潮下，日本央行於全球央行貨幣政策的差距更加擴大下日元對主要貨幣對貶值的機會，富拓日元指數可以是你的選擇。

*富拓MT4平台周線圖（左上: 美元/日元; 左中: 英鎊/日元; 左右: 澳元/日元; 左下: 日元指數; 右下: 瑞郎/日元）