國際油價4季度迄今為止的行情相對疲軟，在9月27日創下各自階段高位以來，美油和布油均一度錄得超過20%的跌幅。 而自去年7月跌落100關口後，行情不斷證明百元水平並非是油價常態。 雖然市場目光依然會大量聚焦在OPEC+“自導自演”的生產-控產的肥皂劇上，但諸如“沙特自願延長削減石油日產量100萬桶”，“俄羅斯承諾將供應減少30萬桶/日”等消息越發難以遏制油價滑落的態勢。 另一方面，尚未平復的兩場大戰雖然也有可能影響俄羅斯和中東的石油供應，但對市場造成最初的沖擊後，已無法為油價提供持久的支持。 一項數據凸顯市場對油價前景的悲觀程度： 在截至12月12日的一周內，對沖基金的WTI和布蘭特原油淨多頭頭寸押注降至149,272口，為2011年來交易和監管數據的最低水平——原因是僅做空的押注達到近4年來的最高水平，同時僅做多的押注繼續下降。 圖表：WTI及布油頭寸分布情況 圖源：MacroMicro 相較去年均價，油價在“起點”並不太高的前提下，在年底前再度逼近今年1季度的谷底區域。 面對不堪重負的行情，投資者可能不禁要問，兩油到底何處是底？什麼力量才能有效阻跌？ 供應：美國影響力加大 產量“不是問題” 要回答上述問題，還是應從供應和需求兩端來看市場境遇。 部分媒體和市場參與者仍會習慣性地關注OPEC+組織及其成員國的一舉一動。然而近年來容易被市場忽略的一點是，相比沙特、俄羅斯等典型的石油出口國，美國的產出變量及其波幅才具備真正沖擊市場的能力。 據美國能源情報署(Energy Information Administration)數據，此前美國石油產量連續數周穩定在創紀錄的1320萬桶/日，在截至12月1日的一周僅小幅下降10萬桶，至1310萬桶/日。

本周，歐美最新通膨數據出爐，屆時可能會強化“軟著陸”觀點，此外本周原油市場波動性料加劇，點此查看更多本周重點經濟事件。

央行會議、經濟數據和地緣風險引發市場波動 本周全球市場將迎來一系列風險事件，主要央行會議、重磅經濟數據和美國企業財報紛至沓來。 市場起伏不定，投資人保持謹慎，尤其是對中東局勢的最新發展高度敏感。 黃金作為典型的避險資產已較本月低點反彈了10%。 而上周原油價格下跌，巴以衝突斷供風險有所減退，另一方面市場對需求的擔憂加劇。 地緣政治問題將繼續嚴重影響市場，任何重大消息都可能激起風浪。 在央行會議中，FOMC最受矚目，市場最近幾週押注聯準會將保持按兵不動。 在聯準會主席鮑爾和多位官員暗示傾向於維持政策不變之後，進一步收緊政策的門檻看起來較高。 政策制定者預期通膨放緩趨勢將持續下去，勞動市場的供需日益趨於平衡。 人們的注意力集中在再次升息所需的條件上，是否如點陣圖中位數所示的那樣以及FOMC開始降息需要什麼條件。 週五的非農就業報告料顯示就業持續穩定成長，這是經濟週期後期值得留意的指標。 過去三個月平均就業人數增幅為人口成長所需就業的兩倍多。 日本央行會議的結果引人猜測，市場希望看到日本央行加入其他央行的緊縮行列中以遏制通膨壓力。 預計貨幣政策不會有重大變化，但日本央行有可能再次調整殖利率曲線控制政策。 媒體一直在討論通膨預測向上修正的問題。 這或許意味著，人們期待已久的政策正常化正快速地接近。 美元兌日圓一直在干預關卡附近振盪，目前央行尚未出手干預。 如果聯準會立場溫和令美債殖利率下降，可能會對日圓止跌回升有所幫助。 英國央行週四召開會議，其結果相對較無懸念。 英國央行繼9月出人意料暫停升息後可能繼續駐足觀望，許多經濟學家認為利率已經見頂。 物價壓力正在降溫，由於經濟成長有陷入停滯之勢，失業率正在上升。 這讓貨幣政策委員會有理由保持謹慎，當然通膨仍處高位，央行很可能重申利率需要在「足夠長的時間內」保持「足夠高的水平」。

新一輪慘烈的以巴沖突正成為人類史上的又一場浩劫，這場紛爭給金融市場又掀起什麼狂瀾呢？