每日市场分析

上周，美股第三季度财报季迎来“开门红”且部分经济数据表现乐观，标普500指数连续走高。

自上周三财报季正式揭幕以来，标普500指数已上涨2.8%。本周市场热点颇多，多头看上去斗志昂扬。不过，纵观近期行情，大盘并未摆脱不利因素的影响。回想过去数周，全球经济增长放慢担忧、供应中断、通胀压力和货币政策收紧前景都令投资者感到不安。由于担忧情绪抑制市场风险偏好，9月标普指数下挫近4.8%。

眼下，随着财报季的到来，投资者将注意力重新转回公司基本面，影响公司业绩的最重要问题也将显露出来。

许多投资者最关切的问题是：通胀加剧、供应链中断和劳动力短缺会对业绩产生什么影响？

财报发布进入密集期，标普500指数能继续攀升吗？

随着财报季如火如荼地展开，标普500指数的波动性可能加大。

到目前为止，财报惊喜连连，大型银行业绩超出分析师的预期，呈现出一幅令人鼓舞的画面。上周，摩根大通、美国银行、摩根士丹利、高盛和花旗集团等金融巨头的业绩均好于预期。

未来几天，强生、奈飞、特斯拉和英特尔等大公司将陆续公布财报。如果本周多数公司的业绩超过分析师预期，标普500指数有可能继续上涨，向着创年内新高的目标前进。另一种可能是，多家公司盈利逊于预期，那么标普指数可能上行受阻，向4380点附近的100日均线回落。

关注经济基本面

上周五发布的美国9月零售数据超出预期，提振标普500指数走高，让我们继续关注市场对重要经济数据的反应。

本周美国经济日历较为清淡，周四将公布上周初请失业金人数，周五公布10月PMI。如果数据增强投资者对美国经济的信心并刺激风险偏好，那么标普500指数将进一步上扬。

不过，数据强劲的另一重影响是使缩减预期进一步升温，同时也可能引发对美联储提前加息的讨论，这样的话，标普500指数将承压下行，尤其是如果美债收益率升高的话。

市场预期Q3财报形势乐观

根据FactSet的数据，预计标普500指数成分股第三季度盈利总体增长30%，将是2010年以来第三高季度增幅。这听起来令人鼓舞，若实际数据符合预期，多头将变得更有信心。然而，供应链中断问题可能影响美股公司未来盈利增长，这种担忧挥之不去。

标普500指数已站上50日均线

继上周标普500指数收于50日均线上方后，多头看上去已卷土重来，上方阻力位参考4490-4500。突破这一带后，目标将指向2021年高点4551.7，甚至可能创出新高。另一方面，如果失守50日均线， 那么将向100日均线所在4380回落，然后是4300整数关口。

免责声明： 本文内容为个人观点和想法，不应该被理解为包含了个人和/或其他投资建议和/或提议和/或邀 请进行任何金融工具交易和/或保证和/或预测未来的业绩。FXTM富拓公司及其网络联盟商、代理机构、董事、管理人士或职员不保证任何信息或数据的准确性、有效性、时效性或完整性，对基于以上信息进行投资造成的损失不承担任何承认。

以下是本周可能影响市场的最新因素、您应该重点关注的事件以及可能出现的交易机会。

10月18日周一

• 离岸人民币、澳元、纽元: 中国第三季度GDP、9月零售总额和工业增加值

10月19日周二

• 苹果股票:苹果将发布新款MacBook Pro笔记本电脑
• 美元: 美联储官员乔治和卡什卡里发表讲话
• 澳元: 澳洲央行10月利率会议纪要
• 英镑: 英国央行行长贝利讲话

10月20日周三

• 谷歌股票: 谷歌将推出Pixel 6手机
• 美元: 美联储官员鲍曼和博斯蒂克发表讲话
• 奈飞股票: 奈飞第三季度财报
• 英镑: 英国9月CPI通胀率
• 欧元: 欧元区9月CPI通胀率（终值）
• 加元: 加拿大9月CPI通胀率
• 原油: EIA原油库存报告

10月21日周四

• 特斯拉股票: 特斯拉第三季度财报
• 美元: 美国上周初请失业金人数
• 欧元: 欧元区10月消费者信心指数

10月22日周五

• 澳元:澳大利亚央行行长洛威发表讲话
• 英特尔股票: 英特尔第三季度财报
• 欧元: 欧元区10月Markit制造业和服务业PMI
• 英镑: 英国9月零售销售年率
• 英镑: 英国10月Markit制造业和服务业PMI
• 加元: 加拿大8月零售销售
• 美元: 美国10月Markit制造业和服务业PMI

油价或可挑战2018年高点

目前，布伦特原油价格距2018年10月创下的逾86美元的最高收盘价仅差不到2%。

原油持续走高的原因在于，经济重启带动需求复苏，而供应状况相对紧张。全球原油库存已降至5年平均水平以下，上周的数据显示美国主要储油中心库欣的原油库存大规模减少。主要经济体争相购买原油，以满足日益增长的需求，尤其冬季月份即将来临，消费者需要取暖燃料，欧洲和英国等正面临能源危机。

从基本面看，基准油价有进一步攀升的理由，但或许涨势最猛的阶段已经过去。全球供应吃紧状况料持续到2021年底，然后明年恢复供过于求局面。

如果布伦特油价达到86美元，那么接下来在这一带的表现将非常关键。回想三年前，布油触及86.29美元的高点后大幅回调，到2018年底跌幅超过40%，直到2019年第一季度才反弹回升。

当然，我并不认为今年会出现同样骤跌的情形。我预期年底前油价将保持坚挺，然后到2022年随着原油市场重现供过于求，油价慢慢回落。毕竟，欧佩克+已经承诺未来几个月逐步释放产能，这应该有助于缓解供需缺口。

原油市场前景向好，但投资者也要考虑滞涨风险，滞胀可能引发油价回落。滞胀是指物价持续上升而经济停滞不前的现象，这种情况通常会削弱原油需求。根据经济学原理，当需求下降时，价格就会下跌。因此，需要警惕经济滞胀风险升高，这关系到油市走向。

本周有密集数据发布，投资者可透过数据看全球经济状况，包括中国最新的GDP、零售销售和工业生产数据。此外，欧元区、英国和美国的PMI数据也将反映这些主要经济体的健康状况。

如果全球经济复苏显示出更多的停滞迹象，则可能意味着在不久的将来，原油需求增长放慢，油价支撑减弱。

总之，我们要关注油价对以上重要经济数据以及美国能源情报署(EIA)每周库存报告的反应。如果布伦特原油有效突破86美元，将为上冲90美元铺平道路，但首先要攻克2018年最高收盘价这一重要心理阻力位。

另外，本周美股企业将继续三季度的财报公布，奈飞、特斯拉、英特尔等都将发布财报，想要看更详细的三季度财报公布日程。

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本周，美股第三季度财报季拉开序幕，打头阵的依然是大型银行股。

摩根大通周三发布了最新财报以及业绩指引。

核心数据如下：

• 每股收益：3.74美元vs.市场预期3美元
• 营收：304亿美元vs.市场预期297.0亿美元

每股收益(EPS)和营收均超出市场预期。此外，投资银行业务收入大幅增长60%，达到13亿美元。

摩根大通业绩强劲的重要原因之一是进一步释放贷款损失拨备。

去年，各大银行为疫情期间可能出现的贷款违约计提了数十亿美元的损失拨备金。随着政府实施超宽松货币政策和大规模财政刺激措施，居民储蓄增加，消费得到提振，在这样的经济形势下，银行得以释放一些信贷储备。

摩根大通估值评价

接下来，我们结合第三季度财报来看看摩根大通的估值前景。该股市盈率为11.8倍，低于部分其他大行，作为银行业领军者，该股估值应该还有上升空间。

另外，摩根大通客户基础优异，贷款杠杆率较低，这样的商业银行模式使其对经济的起起落落不那么敏感。

我们将摩根大通市盈率与大盘市盈率作比较会发现摩根大通的估值相对较低，标普500指数预期市盈率为22倍。这是因为美联储为刺激经济而实施的低利率政策削弱了银行盈利能力，未来随着美联储货币政策逐步回归正常化，这种情况将得到改善。

该行另一突出特点是派息显著增长，预计本年度股息将从上年的1美元升至4美元，相当于股息收益率2.4%，这对寻求稳健回报的投资者很有吸引力。

当然，摩根大通也面临一些潜在风险，比如来自金融科技公司竞争威胁，还有加强业务控制的监管压力。

股价短线回调

摩根大通股价保持长期看涨趋势，几天前创出171.4美元的历史新高后短线回落，50日均线（蓝线）所在160美元构成支撑。

如果能守住160支撑位，那么股价将重拾升势，上方目标参考166.8美元，突破后看向前高171.4美元.。

如果回调加深，跌破160美元，下一支撑位见153美元（200日均线切入位）。

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由于老对手耐克(Nike)加大营销和赞助力度，过去几个月阿迪达斯面临更激烈的竞争。此外，中国本土品牌的崛起也给公司营收造成了压力。

在这样具有挑战性的环境中，阿迪达斯的增长机会将主要来自北美市场以及与各大体育联盟（赞助商）的合作关系。除此之外，就是通过技术升级开发和创新产品，使服装更轻便、舒适、耐磨损。

践行可持续发展理念

为了吸引新消费者，阿迪达斯专注于生产环保产品，减少废物产生，减轻对气候变化的影响；致力于开发使用可回收材料的优质服装，使用更清洁的生产工艺和流程，使产品更环保，对环境的影响更小。

公司正在开发的全新可持续产品包括：

• 由海洋塑料制造的“Primeblue”和“Primegreen”环保跑鞋
• Ultraboost DNA Loop可回收运动跑鞋
• 阿迪达斯Superstar（纯素皮革）

由此可见，阿迪达斯在保持传统产品优势的同时，在发展可持续产品方面也大有可为。如果您在寻找具有高性能又耐穿的服装或鞋子，阿迪达斯仍然是很好的品牌选择。

营收和估值面临压力

在过去十年里，阿迪达斯的毛利润和息税前利润(EBIT)均呈现增长，但增长速度在放缓。在上个十年之初（2010年），该公司毛利率为48%，到了今年上半年也仅升至52%。

今年上半年衡息税前利润率从2010年的8%上升至11%，升幅并不大。EBIT是衡量公司是否盈利和产生利润的指标。

两项指标均受到了亚太市场增速放慢影响，尤其是亚太市场毛利率(%)从2010年的58%降至今年上半年的51%。毛利率下降主要发生在2019年到2020年，这说明亚太地区竞争激烈。

估值方面，下表将阿迪达斯与行业均值进行了比较。

从以上指标看，阿迪达斯与行业平均水平相差不大，有些比率超过行业均值，有些稍低，表明短期内增长困难。

对于阿迪达斯而言，在北美市场实现增长、保持市场份额和营收至关重要。该公司须制定更积极的营销和赞助计划，尤其是突显开发可持续产品的附加价值。

股价面临回调压力

阿迪达斯股票在8月初触及332的历史高点后，目前正面临抛售压力。在此轮下跌中，该股已跌破50日和200日移动均线，50日均线即将下穿200日均线形成“死亡”，显示回调力度较强，该股正在进入超卖区。

如果抛售压力持续，阿迪达斯可能跌向5月以来一直在发挥作用的252支撑位，失守后，接下去的支撑水平见241。

若能在252企稳回升，预计初步上行目标位指向285.7，相当于反弹12.9%。

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美国9月非农数据远不及预期，但美元升势不改。

继上周五小幅调整后，本周美元强势开局，美元兑多数G10币上涨，投资者预期美联储仍大概率下月宣布缩减债券购买规模。

美债收益率攀升提振美元全线走高，美元指数(DXY)触及多年高位，美元兑日圆升至近三年最高水平。

由于投资者押注持续高通胀将迫使美联储比预期更早收紧货币政策，10年期美国国债收益率升至6月以来的最高水平。美债收益率高位运行，美元吸引力上升，短期至中期内有望继续升值。

通胀对美元是把“双刃剑”

投资者担心能源价格上涨可能导致通胀加剧，即将出炉的美国9月消费者价格指数(CPI)受到密切关注。

市场预计9月CPI环比上涨0.3%，同比上涨5.3%，远高于美联储2%的目标。如果CPI数据显示通胀加剧并推升明年提前加息预期，美元将受到鼓舞。在作者下笔时，联邦基金利率期货显示，美联储2022年11月加息的概率为94%，而明年底前加息几乎板上钉钉。

另一方面，通胀压力高企意味着商品和服务价格随着时间的推移不断上涨，美元购买力下降，也就是说“钱不值钱”。

其他重要经济数据和美联储会议纪要

除了CPI数据，本周美国还将公布其他关键数据。

这包括美国上周首次申请失业救济人数、9月零售销售以及最新消费者信心指数，投资者可从中进一步了解美国经济复苏状况。如果上述数据超出市场预期，美联储缩减购债的理由就会更加充分。

此外，投资者将通过9月FOMC会议纪要更深入地了解美联储官员对缩债的看法。如果会议纪要释放出央行最早11月可能采取行动的鹰派信号，美元将进一步受到追捧。

美元指数与年内高点相去不远

美元多头向2021年高点94.52发起冲锋。

若收盘突破94.52，那么有望继续挺进95.00；但如果94.52阻力强大，那么可能回踩93.72，甚至跌向93.19。

放大到4小时图上看，美元指数仍然处于上涨通道中，存在突破机会。MACD和均线均显示市场走势向上。若强势上破94.52，目标上看94.79和95.00。反之，跌回94.00下方可能会打开通往93.70的通道。

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