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【交易策略】对冲交易,只有大佬才能用吗? (内含福利)

【交易策略】对冲交易,只有大佬才能用吗? (内含福利)

对冲基金,金融市场中的大鳄,手起刀落,斩获利润,令人敬而生畏。是大佬控盘?是资金雄厚?还是策略无双?让其横扫市场,难求一败。作为个人投资者,学习一下他们的策略,有何不可?本文将为你浅析对冲策略的实战应用。

什么是金银比?(XAU/XAG)

金银比指的是1盎司黄金兑1盎司白银的价格比率。黄金与白银同为贵金属,两者走势基本一致,不过在某些时刻,由于一些基本面因素的影响,导致两者的涨跌程度不一,金银比便会随之变动。过往历史看来,金银比合理范围在60—80区间,若低于60则金价被低估,若高于80则金价被高估;当金银比偏离该区间时,市场便会令比率重回区间(图1)。

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(图1 来源:Trading view)

黄金最大的用途在于珠宝首饰以及投资,且黄金作为传统的避险资产,在风险事件发生时其避险属性往往吸引避险资金大幅流入,因而推高金价。同时,其有限的存量令其具备抗通胀属性,在经济大环境较差时,各国央行开启印钞机放水试图推动经济复苏时,金价往往逆势上行。

白银由于优异的导电性,被广泛应用于工业领域,因而更易受到经济周期的影响。当经济进入衰退期,工业活动大幅减少,对于白银的需求降低,银价便受到打压。反之,当经济繁荣时,工业需求增加便会推升银价。另一方面,同为贵金属,白银仍具备避险属性,风险事件发生时往往跟随金价而上涨。


回顾历史,金银比因何飙升?

2008年,全球金融危机,金银比飙升至89.60

2018年,中美贸易战,金银比飙升至93.40

2020年,新冠疫情,金银比飙升至128.70

2022年,俄乌战争,全球通胀高企,金银比飙升至93.90

无一例外,当风险事件发生时(金融危机、政治冲突、疫情、战争),黄金的避险属性被强化,大幅推高了金银比,但随后便回落于合理区间内(图2)。新冠疫情期间,全球央行无限制量化宽松,造成通胀高企的局面也令金银比今年长期维持在80之上。然而这样的局面还会延续下去吗?

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(图2 来源:Trading view)

对冲策略

美国7月份CPI数据已出现回落,通胀峰值或已出现,俄乌战争也终将结束。那么金银比回归正常区间或是大势所趋。投资者可在未来则时机做空黄金,做多白银(计算两者的合约价值相同,对冲掉美元结算的风险敞口),倘若金银比回落,做多白银的盈利则多于做空黄金的亏损,中间的价差便是交易盈利。

合约价值计算示例:

1盎司黄金=1750美金;1盎司白银=19美金

1手黄金=100盎司,合约价值=100 x 1750 = 175,000 美金

1手白银=5000盎司,合约价值= 5000 x 19 = 95,000 美金

手数比=175,000/95,000=1.84手;所以1手黄金合约价值=1.84手白银合约价值

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